A股为何持续大跌

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每年3月到5月，常听到“倒春寒”的降温话题。今天，A股市场也来了一次“倒春寒”，市场情绪可谓是到了“冰点”，“股市”话题也再次冲上热搜。

4月21日，A股三大指数持续走低，午后低位震荡，虽有反弹，但力度有限，很快又延续跌势。截至收盘，沪指跌2.26%失守3100点，深成指跌2.7%，创业板指跌2.17%。其中，深成指、创业板指盘中均创下年内新低。

个股方面，一批权重股均遭重挫，中国石油大跌4.62%，五粮液跌2%，隆基股份跌6.32%，晶澳科技跌5.62%，盐湖股份跌6.11%，赣锋锂业跌4.99%，药明康德跌4.21%。

总体来看，两市下跌股票数量超过4400只，跌幅中位数为4%，行业板块几乎全线下跌，仅保险板块逆市飘红。

大跌是何原因?

起起落落，是人生常态;涨涨跌跌，则是股市的常态。A股今日走弱，依旧是情绪面在作祟。

恒生前海权益投资总监祁滕认为，A股市场出现回调主要是短期事件引发市场情绪悲观，具体看，外部风险因素仍在，受到疫情反复、俄乌局势反复等影响，市场流动性持续较紧，风险偏好仍然难以提升，市场避险情绪较强。

同时，一季报迎来披露高峰期，但市场并未出现一季报行情，反而是大面积下跌，究其本质，金信基金投资经理龙毅表示，是由于一季报迎来密集披露期，市场预期低于盈利预期的相关个股较多，而前期估值又相对较高。

因此，在龙头股业绩低于预期的情况下，抢先出货导致的连锁反应。此外，钢铁行业的限产措施也导致相关煤炭股票迎来大跌，导致前期表现较好的稳增长板块也跟随下调。

总体来看，大跌原因集中在三个方面：第一是业绩担忧;第二是美债收益率上行和人民币贬值压力;第三是强宽松预期落空。

短期或仍将磨底

市场触底，但也少不了短期震荡行情。因此，普通投资者现在更关心这种“拉锯战”何时能够结束，更关心A股何时能够“向上走”。

事实上，等4月之后，年报及一季报披露、基本面更加明朗，两会结束、宏观政策形势也会更加清晰，彼时，投资者可以对行情做出更明确的判断。国盛证券分析，基于2022年的具体情况，二季度中后段是重要的观察窗口。

恒生前海基金认为，当前市场上涨动能仍不足，两市交易额持续缩量维持低位，存量博弈的特征较为显著。短期内在成交量萎缩的背景下，市场对于业绩消息可能会进一步放大解读，短期内A股市场波动可能会加大，或仍将处于震荡态势。但从整体而言，虽然短线仍有反复风险，但对A股后市表现不必过度悲观。

华安证券表示，制约市场的两项核心因素——美联储货币紧缩预期仍处于不断强化、稳增长政策出台时间和力度均不及市场预期——仍未见明显转向，短期内市场风险偏好预计仍然维持低迷态势，市场延续弱势磨底。

但是，短期弱势磨底不改市场中长期优秀性价比的格局，经过较深幅度调整后的A股主要指数估值已经大幅回落至中枢偏低位置，甚至部分行业已经出现绝对低估的水平。

海通证券分析指出，回顾2010年以来A 股历次市场企稳见底历史，可以发现企稳见底阶段市场结构特征是高股息类股票率先横盘企稳，随后指数见底，而基金重仓股会在补跌后见底企稳。即见底顺序是，高股息股>指数>基金重仓股。

当前这次市场见底过程中，高股息个股见底、基金重仓股补跌这两大特点都已经出现。高股息个股在2021年8月见底，随后开始震荡上行。市场整体在今年3月中旬企稳，基金重仓股的补跌近期也已经出现，这符合历史上市场见底时的规律。

哪些行业值得关注?

落地到二季度A股配置层面，各大券商也纷纷做出判断，给出了值得关注的主线，具体来看也是有着较高的共性。

渤海证券指出，当前，稳增长政策的连续发力，有助于提振市场预期，降低业绩端的受疫情影响程度。展望未来，尽管外部因素对当前市场仍偏抑制，短期A股或仍延续震荡态势。但现阶段以上证指数测算的风险溢价正处高位，较高的风险补偿有助于进行长期配置的选择。

短期行业配置方面，现阶段“稳增长”的政策基调未变，预计政策不断催化下，“稳增长”板块仍将是市场主线;考虑到下周将逐步进入一季报披露高峰期，可关注一季报业绩有望超预期的板块，重点关注上游环节;此外还可关注上海复工复产下，产业链供应将恢复的汽车板块的反弹机会。

国海证券指出，部分地区开始组织复工复产，前期受疫情冲击最为明显的消费板块最为受益，部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域，在外需形势不确定的背景下，扩大内需、提振消费将是政策的主要抓手。

后市可重点关注三个细分领域：一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业;二是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔;三是估值处于低位的医药生物等。